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鸿海期货:沪镍宜逢高空 供强需弱预期

今年4月期镍再度承压续跌,而且伦镍跌幅超过沪镍,为连跌两个月,在有色金属当中表现最差,因镍矿供应压力有所攀升,其中菲律宾严格的环保政策难以有效落实及印尼镍矿出口禁令部分放开,同时全球货币政策趋紧,及国外地缘政治风险攀升,亦加大镍价下行风险。展望5月,以上利空因素持续施压镍价,即便出现技术反弹,高度有限且也难持续,建议维持逢高空思路。


一、镍市下跌风险


关于宏观基本面的详细情况,可参观沪铜月报,在此不再赘述,以下就镍市本身供需基本面的下跌风险和上涨动力进行分析。其中,镍市主要的下跌风险来自于中游精炼镍和镍生铁供应仍相对充足,而下游不锈钢需求改善力度有限,仍不足以推动镍市需求。


1、LME镍库存仍高企


截至4月26日,LME精炼镍库存报379338吨,较3月末增加1824吨,为过去七个月里第六次增加,累计增加17544吨,但较LME镍2015年6月4日创下的记录高点470376吨削减91038吨。撇除掉其他利空因素,伦镍库存的持续增加显示镍市供应攀升,0-3月伦镍的现货贴水仍高企于50美元/吨,意味着镍市供应过剩的局面有所加剧,对伦镍的价格构成打压。鉴于目前高企的库存,今年镍市仍需进一步推进去库存化进程。而LME库存之所以高企主要是由于前几年市场过剩时期积累的隐形库存迁移所致。


2、中国镍铁进口和产量双双走高


因印尼对红土镍矿执行原矿出口禁令,镍企加快在印尼镍铁投资建厂的脚步,近年来青山集团的印尼镍铁项目已成功投产,不仅大量向中国输送高镍铁,更提高了国内企业去印尼投资建厂的意向和速度。因此镍价表现疲软的主因之一就在于市场对印尼新增镍铁产能的担忧,从进口自印尼的镍铁逐步攀升可知,这种担忧逐步传导到国内市场,表现为自2015年来镍铁进口量的持续攀升,部分抵消掉国内镍铁产量和镍矿进口量的下滑。今年我国1-3月镍铁进口量为335367吨,同比攀升14.8吨或75.64%,其中进口自印尼的镍铁高达231792吨,同比剧增106.04%,占总进口量高达69.1%,进一步巩固我国镍铁第一大进口来源国的地位。同时,1-3月进口自新喀里多尼亚的镍铁为36306吨,同比增加46.58%。1-3月镍铁出口基本可以忽略不计。产量方面,3月镍铁(金属吨)为36604.55吨,环比微减1605吨,同比增加5376吨。同时,1-3月镍铁(金属吨)为110317吨,同比增加29554吨或37%,显示国内镍铁企业积极增产。



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